बढ़ती गोल्ड इकोनॉमी, आर्थिक विकास या विनाश का रास्ता?

भारत में लंबे समय तक वाणिज्यिक बैंकों द्वारा सोने के आभूषणों को गिरवी रखकर ऋण देना एक आम चलन रहा है। बैंकों को यह सुरक्षित ऋण माना जाता था क्योंकि समय पर भुगतान न होने की स्थिति में आभूषणों की नीलामी की जा सकती थी। बाद में आरबीआई ने गैर-बैंकिंग वित्तीय कंपनियों (NBFCs) को भी इसी तरह से ऋण देने की अनुमति दी। इसके बाद सोने पर ऋण लेने की प्रवृत्ति में जबरदस्त वृद्धि देखने को मिली।

उत्साहजनक आंकड़े

फरवरी 2025 तक बैंकों का कुल गोल्ड लोन ₹1.91 लाख करोड़ तक पहुँच गया, जो फरवरी 2024 में ₹1.02 लाख करोड़ था। यानी 87.4% सालाना वृद्धि। NBFCs जैसे मुथूट, मनप्पुरम और IIFL के पास भी 2025 के शुरुआती वित्तीय वर्ष में ₹2 लाख करोड़ तक का गोल्ड लोन था। ऋण मार्जिन में छूट और सोने की कीमत में वृद्धि से यह पोर्टफोलियो और बढ़ने की उम्मीद है।

तरलता और मांग बढ़ाने वाला माध्यम

जब सोने को गिरवी रखने पर आसानी से ऋण मिल जाता है, तो इससे लोगों को अपने आभूषणों को रखने और और ज़्यादा सोना खरीदने का प्रोत्साहन मिलता है। लेकिन यह सवाल भी उठता है कि क्या इस तरह का निवेश या कहें “मूर्त सोने में पूंजी की तैनाती” राष्ट्रीय हित में है?

आरबीआई की सोने की खरीदारी

वित्त वर्ष 2024-25 में आरबीआई ने 57.49 टन सोना खरीदा। FY 2020 से FY 2025 तक कुल 187 टन सोना जमा किया गया। 31 मार्च 2025 तक आरबीआई के पास कुल 879.59 टन सोना था, जिसकी अनुमानित कीमत ₹4.31 लाख करोड़ है — पिछले साल की तुलना में 57% की वृद्धि।

आरबीआई इस खरीद को वैश्विक अनिश्चितताओं, डॉलर अस्थिरता और मुद्रा जोखिम से सुरक्षा के एक साधन के रूप में प्रस्तुत करता है।

लेकिन सोना एक "उत्पादक संपत्ति" क्यों नहीं है?

कोई प्रतिफल नहीं

सोना न ब्याज देता है, न लाभांश, न किराया।

आर्थिक विकास में योगदान नहीं

यह न उत्पादन करता है, न रोज़गार बढ़ाता है, न नवाचार को प्रेरित करता है।

निष्क्रिय पूंजी

जो धन सोने में लगाया गया, वह किसी व्यवसाय या अधोसंरचना में लगाया जा सकता था।

भंडारण और सुरक्षा की लागत

सोने को सुरक्षित रखने के लिए खर्च बढ़ता है, जिससे लाभ और कम होता है।

मूल्य अस्थिरता

सोने की कीमतें भावना, अफवाह, और भू-राजनीतिक घटनाओं पर निर्भर होती हैं, उत्पादन या दक्षता पर नहीं।

सीमित औद्योगिक उपयोग

तुलनात्मक रूप से, स्टील, तांबा या तेल के मुकाबले सोना उत्पादन में बहुत कम काम आता है।

विस्तार संभव नहीं

व्यवसाय या कारखाना जैसे स्केलेबल नहीं; सोना जितना है, बस उतना ही रहता है।

संचयन से तरलता घटती है

संपत्ति के रूप में पीढ़ी-दर-पीढ़ी हस्तांतरित होता है, लेकिन अर्थव्यवस्था में सक्रिय भाग नहीं लेता।

आरबीआई से क्या अपेक्षा है?

आरबीआई को सोने के भंडारण को सीमित करना चाहिए ताकि कीमतों पर दबाव घटे और तस्करी रुके।इससे धन को उत्पादक क्षेत्रों में प्रवाहित किया जा सकेगा। सोने पर ऋण देने की नीति कठोर होनी चाहिए,मार्जिन और ब्याज दरें बढ़ाई जानी चाहिए। गरीबों को राहत के नाम पर कम मार्जिन देना उन्हें अकार्यक्षमता की ओर धकेलता है और उनकी पूंजी निर्माण क्षमता को रोकता है।

मोरारजी देसाई का ऐतिहासिक वक्तव्य

1963 के ‘गोल्ड कंट्रोल ऑर्डर’ और 1968 अधिनियम के तहत मोरारजी देसाई ने राष्ट्र को संबोधित करते हुए कहा था हमारा देश बड़ा है और अवसर अनेक हैं… 99% आबादी को सोने की ज़रूरत नहीं और जो ज़रूरतमंद हैं, वे 14 कैरेट में काम चला सकते हैं। यह कोई बलिदान नहीं, बल्कि देश की सेवा है।"

देश के आर्थिक विकास और संसाधनों के विवेकपूर्ण उपयोग की दृष्टि से सोने में निवेश को हतोत्साहित किया जाना चाहिए। आरबीआई और नीति-निर्माताओं को चाहिए कि वे आम जनता को उत्पादक संपत्तियों की ओर प्रेरित करें जिससे धन सृजन भी हो और देश की अर्थव्यवस्था भी आगे बढ़े।

नोट: यह लेख लेखक के व्यक्तिगत विचार हैं, निवेश सलाह नहीं।