अमेरिका में फेडरल रिजर्व ने फिर घटाईं ब्याज दरें, अगली कटौती को लेकर अनिश्चितता

वॉशिंगटन डीसी में फेडरल रिजर्व चेयरमैन जेरोम पावेल ने बुधवार को मौद्रिक नीति समिति की बैठक के बाद प्रेस कॉन्फ्रेंस में यह घोषणा की कि फेड ने लगातार दूसरी बार ब्याज दरों में कटौती को मंजूरी दी है, लेकिन उन्होंने यह भी संकेत दिया कि दिसंबर में फिर से दर घटाना तय नहीं है।

10-2 के मत से दरों में कमी के फैसले के साथ, फेड ने बताया कि वह 1 दिसंबर से अपनी संपत्तियों की कटौती की प्रक्रिया रोक देगा।

गवर्नर स्टीफन मिरन ने फिर से असहमति जताई, क्योंकि वे चाहते थे कि फेड आधे अंक (0.5%) की बड़ी कटौती करे। कैनसस सिटी फेड के अध्यक्ष जेफ्री श्मिड ने भी असहमति जताई — लेकिन उलटे कारण से, क्योंकि वे किसी भी कटौती के पक्ष में नहीं थे।

मिरन, राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप के नियुक्त सदस्य हैं, जो दरों में तेजी से कटौती करने के पक्ष में रहे हैं। यह दर उपभोक्ता उत्पादों जैसे ऑटो लोन, गृह ऋण (मॉर्गेज) और क्रेडिट कार्ड आदि के लिए भी मानक निर्धारित करती है।

हालांकि, बैठक के बाद जारी बयान में दिसंबर के लिए किसी ठोस दिशा का संकेत नहीं दिया गया। सितंबर की बैठक में अधिकारियों ने वर्ष 2025 के भीतर कुल तीन कटौतियों की संभावना जताई थी।

पावेल का बयान

पावेल ने प्रेस कॉन्फ्रेंस में कहा, “इस बैठक में समिति के भीतर दिसंबर को लेकर कई भिन्न मत थे। दिसंबर में फिर से ब्याज दर घटाना पूर्व-निर्धारित निर्णय नहीं है। ऐसा मान लेना गलत होगा।”

उन्होंने आगे कहा कि “19 फेड अधिकारियों में से कई का मानना है कि अगली कटौती से पहले एक चक्र का इंतज़ार करना बेहतर होगा।”

CME ग्रुप के फेडवॉच के अनुसार, ट्रेडरों ने दिसंबर में दर कटौती की संभावना 90% से घटाकर 67% कर दी। शेयर बाजार, जो शुरुआती घोषणा के बाद ऊपर गया था, पावेल की टिप्पणियों के बाद नीचे आ गया, लेकिन सत्र के अंत तक कुछ सुधार हुआ।

आर्थिक डेटा की कमी और फेड का मूल्यांकन

फेड ने यह कटौती ऐसे समय में की है जब सरकार ने आर्थिक डेटा जारी करना अस्थायी रूप से रोक दिया है। कंज़्यूमर प्राइस इंडेक्स (CPI) के अलावा अन्य आंकड़े जैसे रोज़गार डेटा, खुदरा बिक्री और अन्य मैक्रो संकेतक फिलहाल उपलब्ध नहीं हैं।

बयान में कहा गया, “उपलब्ध संकेतक बताते हैं कि आर्थिक गतिविधि मध्यम गति से बढ़ रही है। रोजगार वृद्धि इस वर्ष धीमी हुई है और बेरोजगारी दर थोड़ा बढ़ी है लेकिन अभी भी निम्न स्तर पर है।”

“मुद्रास्फीति वर्ष की शुरुआत से बढ़ी है और कुछ ऊंचे स्तर पर बनी हुई है।” सितंबर की तुलना में यह एक उल्लेखनीय बदलाव है — तब समिति ने कहा था कि “आर्थिक गतिविधि में नरमी आई है।”

रोजगार और मुद्रास्फीति को लेकर चिंता

फेड ने यह भी दोहराया कि “रोजगार पर नकारात्मक जोखिम हाल में बढ़े हैं।” हालांकि छंटनी सीमित रही है, लेकिन नई भर्ती की रफ्तार धीमी हो गई है। साथ ही, मुद्रास्फीति अब भी फेड के 2% वार्षिक लक्ष्य से काफी ऊपर है।

हाल ही में जारी CPI रिपोर्ट के मुताबिक वार्षिक दर 3% रही, जिसमें ऊर्जा कीमतों और ट्रंप प्रशासन की टैरिफ नीतियों का प्रभाव दिखा।

फेड का बैलेंस शीट और भविष्य की नीति

ब्याज दरों में बदलाव के साथ, फेड ने यह भी कहा कि वह अपने 6.6 ट्रिलियन डॉलर के बैलेंस शीट पर बॉन्ड की संख्या घटाने की प्रक्रिया रोक देगा। क्वांटिटेटिव टाइटनिंग (QT) के तहत, फेड अब तक करीब 2.3 ट्रिलियन डॉलर के बॉन्ड कम कर चुका है।

अब फेड परिपक्व हो रहे मॉर्गेज सिक्योरिटीज के धन को कम अवधि के बिलों में पुनर्निवेश करेगा। बाजार पहले से अनुमान लगा रहे थे कि फेड अक्टूबर या वर्ष के अंत तक QT समाप्त करेगा।

COVID-19 संकट के दौरान, फेड की बैलेंस शीट $4 ट्रिलियन से बढ़कर लगभग $9 ट्रिलियन तक पहुंच गई थी। पावेल ने पहले कहा था कि फेड को अपनी होल्डिंग्स घटानी होंगी, लेकिन पूर्व-कोविड स्तरों तक वापस लौटना संभव नहीं है।

बाजार की स्थिति और ऐतिहासिक परिप्रेक्ष्य

फेड शायद ही कभी आर्थिक विस्तार या तेजी वाले शेयर बाजार के दौरान नीति में ढील देता है। हालांकि, इस बार मुख्य सूचकांक रिकॉर्ड ऊंचाई पर हैं — बिग टेक शेयरों के बढ़ते मुनाफे और मजबूत अर्निंग सीज़न की वजह से।

इतिहास बताता है कि ऐसे दौर में भी बाजार ऊपर जाते रहे हैं जब फेड दरें घटाता है, लेकिन साथ ही यह जोखिम भी रहता है कि मुद्रास्फीति फिर से बढ़ सकती है, जिससे फेड को आगे चलकर आक्रामक दर वृद्धि करनी पड़ सकती है।