सेबी का फैसला, एफएंडओ नियमों को किया सख्त

SEBI: सेबी ने रिटेल भागीदारी को कंट्रोल करने के लिए कई उपाय बताए हैं. इसके तहत शेयर कारोबारियों को इक्विटी डेरिवेटिव्स में निवेश करने के लिए अधिक पैसे खर्च करने होंगे और अब उनके पास जो वीकली कांट्रेक्ट के विकल्प हैं, उनमें भी कमी आएगी. सेबी ने यह फैसला लोगों के पैसे को सुरक्षित करने को लेकर लिया है. क्योंकि पिछले तीन वर्षों में दस में से कम से कम नौ लोगों ने लगातार पैसा गंवाया है.

सेबी ने मंगलवार को इंडेक्स डेरिवेटिव्स में न्यूनतम अनुबंध आकार को मौजूदा ₹5 लाख से बढ़ाकर ₹15 लाख कर दिया है, जिससे विकल्प व्यापार महंगा हो गया. साथ ही, इसने साप्ताहिक इंडेक्स उत्पाद पेशकशों को घटाकर प्रति एक्सचेंज केवल एक कर दिया, ताकि खुदरा व्यापारियों के बीच उन्मादी अटकलों पर लगाम लगाई जा सके.

सेबी ने कहा है कि डेरिवेटिव्स में निहित उत्तोलन और उच्च जोखिम को देखते हुए बाजार की वृद्धि के अनुरूप न्यूनतम अनुबंध आकार में यह पुनर्संयोजन यह सुनिश्चित करेगा कि प्रतिभागियों के लिए अंतर्निहित उपयुक्तता और उपयुक्तता मानदंड को बनाए रखा जाए.

राजस्व पर प्रभाव

नियामक द्वारा किए गए एक अध्ययन से पता चला है कि डेरिवेटिव सेगमेंट में 11 मिलियन व्यापारियों ने पिछले तीन वर्षों में 1.81 लाख करोड़ रुपये का संयुक्त नुकसान उठाया है. इस सेगमेंट में केवल 7% व्यापारियों ने पैसा कमाया है. कई बाजार टिप्पणीकारों ने खुदरा उन्माद पर चिंता व्यक्त की है, इस सेगमेंट में सट्टा कारोबार को रोकने के उपायों के पक्ष में तर्क दिया है. सेबी ने निफ्टी और सेंसेक्स जैसे इंडेक्स डेरिवेटिव्स के लिए न्यूनतम अनुबंध का आकार 5-10 लाख रुपये की मौजूदा सीमा से बढ़ाकर 15 लाख रुपये कर दिया है. वर्तमान न्यूनतम अनुबंध आकार 5 लाख रुपये से 10 लाख रुपये तक अंतिम बार 2015 में निर्धारित किया गया था. इसके बाद, यह सीमा 15 लाख रुपये से 20 लाख रुपये होगी.

पिछले नौ वर्षों के दौरान, बेंचमार्क सूचकांक लगभग तीन गुना बढ़ गए हैं. इन बदलावों के कारण दोनों एक्सचेंजों में व्यापार की मात्रा कम होगी और नवंबर से 10-15% की मात्रा में कमी आने की उम्मीद है. इससे राजस्व पर भी असर पड़ेगा. जिन्होंने उच्च मात्रा और ट्रेडिंग आवृत्ति का लाभ उठाया है, उनके वॉल्यूम और राजस्व पर भी असर पड़ेगा. क्योंकि उच्च आवृत्ति वाले ट्रेडर्स, स्केलपर्स या एल्गो ट्रेडर्स को प्रदान किया जाने वाला लागत लाभ अब उपलब्ध नहीं होगा.

यह उपाय 20 नवंबर, 2024 के बाद शुरू किए गए सभी नए इंडेक्स डेरिवेटिव अनुबंधों के लिए प्रभावी होगा. भारत के डेरिवेटिव बाजार का कारोबार नकदी बाजार से काफी आगे निकल गया है. जुलाई में सेबी ने कहा था कि वैश्विक एक्सचेंज-ट्रेडेड डेरिवेटिव ट्रेडों में भारत का हिस्सा 30-50% है. जबकि नकद बाजार का वार्षिक कारोबार वित्त वर्ष 20 और वित्त वर्ष 24 के बीच लगभग दो गुना बढ़ा है. प्रीमियम आधार पर सूचकांक विकल्प का वार्षिक कारोबार 12 गुना से अधिक बढ़ा है - वित्त वर्ष 20 में 11 लाख करोड़ रुपये से, वित्त वर्ष 24 में 138 लाख करोड़ रुपये तक.

नियामक ने कहा कि प्रत्येक एक्सचेंज को साप्ताहिक समाप्ति के साथ अपने बेंचमार्क सूचकांकों में से केवल एक के लिए डेरिवेटिव अनुबंध प्रदान करने की अनुमति होगी. वर्तमान में, बेंचमार्क सूचकांकों और बैंक सूचकांक के लिए साप्ताहिक डेरिवेटिव अनुबंध हैं. फरवरी 2019 में NSE द्वारा बेंचमार्क इंडेक्स पर साप्ताहिक डेरिवेटिव अनुबंधों के शुभारंभ के साथ, इंडेक्स विकल्प अनुबंधों की ओर ट्रेडिंग गतिविधि में बदलाव आया है. इसके परिणामस्वरूप एक्सचेंजों के लिए वॉल्यूम कम हो जाएगा. बीएसई पर प्रभाव एनएसई की तुलना में अधिक होगा. क्योंकि बीएसई दो समाप्ति दिन/सप्ताह की सेवा करता है. जबकि एनएसई तीन समाप्ति दिन/सप्ताह की सेवा करता है. इससे बीएसई को साप्ताहिक विकल्प अनुबंध वॉल्यूम में 50% बाजार हिस्सेदारी हासिल करने का मौका मिलता है.