ट्रंप टैरिफ़: घरेलू बाज़ार सतर्क, लेकिन अभी कोई बड़ी बाधा नहीं

अभी तक, परिधान, रत्न एवं आभूषण, चमड़ा एवं फुटवियर और समुद्री उत्पाद जैसे रोज़गार-गहन निर्यात क्षेत्रों को छोड़कर, अमेरिका के टैरिफ़ हमले से भारत का घरेलू बाज़ार ज़्यादातर अप्रभावित है। जुलाई में महंगाई घटकर 1.55% पर आ गई, जो पिछले आठ सालों का न्यूनतम स्तर है। इसी महीने FMCG की बिक्री और शेयरों में शुरुआती त्योहारी सीज़न के चलते उछाल आया और अन्य उपभोक्ता क्षेत्रों में सप्लाई चेन सामान्य रही — जिससे थोड़ी उम्मीद बनी हुई है।

लेकिन सिर्फ़ घरेलू बाज़ार ही नहीं, भारतीय सरकार भी बेचैनी से 15 अगस्त को अलास्का में अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप और रूसी राष्ट्रपति व्लादिमीर पुतिन की मुलाक़ात का इंतज़ार कर रही है। अगर नतीजा सकारात्मक रहा, तो टैरिफ़ से राहत मिल सकती है; लेकिन अगर मामला उल्टा हुआ तो?

13 अगस्त को अमेरिकी वित्त मंत्री स्कॉट बेसेंट ने चेतावनी दी कि “अगर चीज़ें ठीक नहीं रहीं, तो प्रतिबंध या सेकेंडरी टैरिफ़ बढ़ सकते हैं।” इसके बाद ट्रंप ने भी चेतावनी दी कि अगर पुतिन ने यूक्रेन में युद्ध नहीं रोका, तो “गंभीर परिणाम” भुगतने होंगे।

निर्यात पर असर, घरेलू सप्लाई बरकरार

परिधान निर्यात इकाइयाँ संकट में हैं क्योंकि उत्पादन और शिपमेंट रुक गए हैं और लाखों मज़दूर बेरोज़गार बैठे हैं, खासकर 6 अगस्त को 25% दंडात्मक टैरिफ़ लगने के बाद। इसके विपरीत, घरेलू सप्लाई पर कोई असर नहीं पड़ा।

जुलाई में FMCG बिक्री में उछाल

रिटेल इंटेलिजेंस कंपनी बाइज़ॉम के अनुसार, जुलाई में FMCG बिक्री 8.6% बढ़ी — जून के 4.6% और FY26 की पहली तिमाही के 7.3% से अधिक। शहरी क्षेत्रों में 6% और ग्रामीण क्षेत्रों में 10.3% साल-दर-साल वृद्धि दर्ज हुई।

बाइज़ॉम के हेड ऑफ एनालिटिक्स हर्षित बोरा ने बताया कि जुलाई का उछाल जून जितना मज़बूत नहीं था, क्योंकि जून में बारिश और गर्मियों के पेय पदार्थों के स्टॉक खत्म होने से बिक्री पर असर पड़ा था। जुलाई में रक्षाबंधन से 2–3 हफ़्ते पहले स्टॉक बढ़े और सभी कैटेगरी में बिक्री बढ़ी — चॉकलेट व कन्फेक्शनरी (16%), कमोडिटीज़ (20%), डेयरी उत्पाद (11.5%) और पैकेज्ड फूड (7%)।

निल्सेनIQ के आंकड़ों के अनुसार, FY26 की पहली तिमाही में FMCG क्षेत्र 6% बढ़ा, जो FY25 की चौथी तिमाही के 5.1% से अधिक है। हालांकि पैकेजिंग उद्योग कच्चे माल की कमी और उत्पादन में बाधाओं से जूझ रहा है।

गर्मेंट सप्लाई पर असर नहीं

पूर्व चेयरमैन, मैनमेड एंड टेक्निकल टेक्सटाइल्स एक्सपोर्ट प्रमोशन काउंसिल, भद्रेश डोडिया ने बताया कि निर्यातक घरेलू बाज़ार में बहुत कम सक्रिय हैं और घरेलू सप्लायर निर्यात में नहीं जाते, इसलिए असर सीमित है।

गर्मेंट्स एक्सपोर्टर्स एंड मैन्युफैक्चरर्स एसोसिएशन (GEMA) के अध्यक्ष विजय जिंदल ने कहा कि टैरिफ़ से बाज़ार भावना नकारात्मक हुई है, लेकिन घरेलू सप्लायर्स को राहत है कि बांग्लादेश से सप्लाई भारत सरकार के परिवहन प्रतिबंधों के कारण बंद हो गई है, जिसे घरेलू सप्लायर्स ने तुरंत भर दिया।

अगर टैरिफ़ जल्द नहीं हटे या कम नहीं हुए, तो वे निर्यात इकाइयों में नौकरियों के नुकसान और बाज़ार में मांग में गिरावट की आशंका जताते हैं।

इलेक्ट्रॉनिक्स निर्यात पर असर सीमित

इलेक्ट्रॉनिक्स निर्यातक भी ज़्यादातर सुरक्षित हैं, क्योंकि FY25 में अमेरिका को गए कुल निर्यात मूल्य का 73% (\$10.65 बिलियन, कुल \$14.65 बिलियन में से) “छूट” सूची में था, जैसा कि इलेक्ट्रॉनिक्स एंड कंप्यूटर सॉफ्टवेयर एक्सपोर्ट प्रमोशन काउंसिल (ECSEPC) ने बताया।

घरेलू उपभोक्ता इलेक्ट्रॉनिक्स के मामले में न तो कोई कमी देखी जा रही है और न ही इसकी आशंका है। ऑल इंडिया इलेक्ट्रॉनिक्स एसोसिएशन (AIEA) के ईस्टर्न ज़ोन के उपाध्यक्ष राजेश लोहारीवाल ने बताया कि घरेलू बाज़ार में कोई भी कंपोनेंट अमेरिका से नहीं आता, बल्कि ये चीन, ताइवान और अन्य देशों से आते हैं—जिससे सप्लाई चेन पर कोई असर नहीं पड़ा है। भारत से निर्यात होने वाले एप्पल के आईफ़ोन अमेरिका की "छूट प्राप्त" श्रेणी में हैं, इसलिए इनमें भी किसी कमी की उम्मीद नहीं है। यही स्थिति लैपटॉप्स के लिए भी है।

ECSEPC के शोमित गुप्ता ने भी भविष्य में किसी सप्लाई बाधा की संभावना से इनकार किया, क्योंकि छूट प्राप्त श्रेणी में न आने वाले उत्पाद—जैसे प्रिंटेड सर्किट बोर्ड (PCBs), रिसेप्शन/ट्रांसमिशन उपकरण, औद्योगिक उपयोग के पैनल और कंसोल, ऑप्टिकल फाइबर, ऑटोमेटेड बैंकनोट डिस्पेंसर, इलेक्ट्रिक इनवर्टर आदि—के निर्यातक अब अपने माल को घरेलू बाज़ार में बेच रहे हैं, जिससे सप्लाई बढ़ रही है।

सरकार, बैंकों की जोखिम-टालने की प्रवृत्ति को कम करने और क्रेडिट फ्लो बनाए रखने के लिए ब्याज सब्सिडी, ब्याज भुगतान पर अस्थायी मोहलत और सॉफ्ट लोन जैसे कई उपायों पर विचार कर रही है।

भारत का ऑटो सेक्टर और इसका बढ़ता इलेक्ट्रिक व्हीकल (EV) सेगमेंट भी प्रभावित नहीं हुआ है। अमेरिका में मैक्सिको और कनाडा (जिन पर शून्य प्रतिशत टैरिफ है) को छोड़कर बाकी सभी देशों पर 25% का समान टैरिफ लागू है, लेकिन भारत के कोई बड़े प्रतिस्पर्धी इसमें नहीं आते। हालांकि EV सेगमेंट तेजी से बढ़ रहा है, फिर भी इसका डेटा स्पष्ट रूप से अलग नहीं किया जाता। सोसाइटी ऑफ़ इंडियन ऑटोमोबाइल मैन्युफैक्चरर्स (SIAM) का कहना है कि कार निर्माता EV और नॉन-EV उत्पादन का अलग डेटा नहीं देते, जिससे घरेलू सप्लाई पर टैरिफ के असर का आकलन करना मुश्किल है। फेडरेशन ऑफ़ ऑटोमोबाइल फेडरेशन (FIDA) ने कहा कि छोटे इलेक्ट्रिक कार केवल टाटा बनाते हैं, जबकि बाकी कंपनियां मिड और बड़े सेगमेंट में हैं।

रिटेल बैंकिंग और निवेश में कोई बड़ा बदलाव देखने को नहीं मिला है। हालांकि बैंकों की जोखिम-टालने की प्रवृत्ति, खासकर MSMEs जैसे श्रम-गहन निर्यात क्षेत्रों पर मंडरा रही है क्योंकि मैन्युफैक्चरिंग और शिपिंग रुक गई है, लेकिन अब तक क्रेडिट आउटफ्लो में कोई उल्लेखनीय बदलाव नहीं हुआ। गैर-खाद्य क्षेत्र में क्रेडिट ग्रोथ FY25 में घटकर 11% रह गई है—जो FY24 के 20.2% का आधा है—और यह जून 2025 में (मार्च 2025 की तुलना में) और गिरकर 1.2% रह गई।

मोतिलाल ओसवाल फाइनेंशियल सर्विसेज के नितिन अग्रवाल ने कहा कि बैंक क्रेडिट में सुस्ती तो है, लेकिन यह मौजूदा टैरिफ विवाद से पहले की है। रिटेल निवेश में भी कोई खास बदलाव नहीं देखा गया है। उनका कहना है कि रिटेल निवेशक अल्पकालिक घटनाओं—जैसे अमेरिकी टैरिफ—के आधार पर अपनी दीर्घकालिक रणनीतियों में बदलाव नहीं करते, खासकर जब ट्रंप का रुख लगभग हर दिन बदल रहा हो। म्यूचुअल फंड्स में निवेश का प्रवाह जारी है क्योंकि यह डायरेक्ट इक्विटी निवेश की तुलना में सुरक्षित माना जा रहा है, हालांकि यह भी टैरिफ से पहले का रुझान है।

विदेशी निवेश की बात करें तो FDI इनफ्लो पिछले कुछ वर्षों में धीमा पड़ा है। वहीं, FPI (फॉरेन पोर्टफोलियो इन्वेस्टमेंट) की निकासी अगस्त में तेज हो गई—जुलाई में पूरे महीने के \$1.55 बिलियन से बढ़कर अगस्त के पहले 9 कार्य दिवसों (13 अगस्त तक) में $9.7 बिलियन तक पहुँच गई।